r-investimentos.com

Usaremos aqui alguns conceitos apresentados no artigo “Mercado de Derivativos: Opções”, então recomendamos uma leitura do mesmo antes de iniciar esta nova etapa.

No mercado de Opções é possível usar estruturas para montar estratégias de forma que o investidor possa alavancar seus investimentos com derivativo, mas também tenha o controle sobre possíveis perdas podendo dimensioná-las antes do início da operação.

A estrutura aqui apresentada é a “Compra de Condor com Call” ou “Long Condor Spread With Call”, essa estrutura é usada quando o investidor percebe, a partir da sua análise, que o ativo-objeto tem uma tendência de baixa volatilidade, permanecendo dentro de uma faixa e, se confirmada, haverá o ganho máximo da estrutura, que pode ser previamente dimensionado. Por outro lado, se a análise estiver errada e o ativo-objeto performar uma forte volatilidade, da mesma forma, o investidor poderá antecipadamente calcular a sua máxima perda.

Portanto, não haverá surpresa para o investidor, pois terá a informação antecipada sobre quanto poderá ganhar ou perder.

Agora vamos montar a estrutura escolhida, que é a “Long Condor Spread With Call”, usaremos as cotações reais do ativo-objeto e das Call’s, no entanto, é oportuno reforçar que não se trata de uma recomendação de investimento, até porque para uma recomendação seria necessário analisar o perfil de risco do investidor, sua capacidade e conhecimento para investimento no produto e demais informações conforme Resolução CVM, tudo isso realizado por profissional qualificado, no caso, um Consultor de Valores Mobiliários CVM.

A estrutura é montada após a definição do ativo-objeto e fazendo as compras e vendas de CALL’s.

Neste exemplo, vamos usar a ação da PETR4 como ativo-objeto. Assim, a montagem da estrutura consiste na compra de uma certa quantidade de CALL ITM, na venda de CALL ITM com strike maior e na mesma quantidade da CALL ITM comprada, na venda de uma CALL OTM com a mesma quantidade da CALL ITM comprada e na compra de uma CALL OTM com strike maior e na mesma quantidade da CALL ITM comprada, também deve ser observado que a distância entre os strikes da CALL ITM comprada e da CALL ITM vendida deve ser a mesma entre os strikes da CALL OTM vendida e da CALL OTM comprada, e todas as CALL’s (compradas e vendidas) devem ter os mesmos prazos de vencimento.

RESUMO:

Ativo-objeto: PETR4
Cotação: R$37,44
Compra de CALL ITM: PETRA386W5
Quantidade: 1000
Strike: R$35,91
Valor pago: R$1,48
Vencimento: 31/01/2025
Venda de CALL ITM: PETRA396W5
Quantidade: 1000
Strike: R$36,91
Valor recebido: R$0,99
Vencimento: 31/01/2025
Venda de CALL OTM: PETRA40W5
Quantidade: 1000
Strike: R$38,91
Valor recebido: R$0,21
Vencimento: 31/01/2025

Compra de CALL OTM: PETRA41W5
Quantidade: 1000
Strike: R$39,91
Valor pago: R$0,09
Vencimento: 31/01/2025

*Nesse tipo de estrutura o investidor paga um prêmio líquido, pois o valor recebido na venda das CALL’s é menor que o valor pago na compra da outras CALL’s.

RESULTADO ESPERADO: [informações disponíveis antes de confirmar a posição]

Máximo ganho: R$630,00

Máxima perda: – R$370,00

Lower Breakeven: R$36,28

Upper Breakeven: R$39,54

Prêmio líquido: – R$370,00

* Observar que a Máxima perda será o valor pago como prêmio líquido.

GRÁFICO DA ESTRUTURA:

COMENTÁRIOS:

Para calcular o resultado da operação, usaremos 5 cenários possíveis para o preço de mercado do ativo-objeto. (observar no gráfico)

1. Se o ativo-objeto estiver com uma cotação abaixo do strike da CALL ITM comprada. Neste caso, o investidor não será exercido nas CALL’s vendidas, nem exercerá o seu direito nas CALL’s compradas, portanto, esta será a perda máxima da operação, ou seja, o valor do prêmio líquido pago.
2. Se o ativo-objeto estiver com uma cotação entre o strike da CALL ITM comprada e o strike da CALL ITM vendida, inclusive nos mesmos valores. Aqui o resultado será: (o valor de cotação do ativo-objeto menos o strike da CALL ITM comprada) vezes (a quantidade de CALL ITM comprada) menos (o valor do prêmio líquido pago na operação).
3. Se o ativo-objeto estiver com uma cotação entre o strike da CALL ITM vendida e o strike da CALL OTM vendida. Então, o resultado será: (o valor do strike da CALL ITM vendida menos o valor do strike da CALL ITM comprada) vezes (a quantidade de CALL ITM comprada) menos (o valor do prêmio líquido pago). Esse será o ganho máximo da operação.
4. Se o ativo-objeto estiver com uma cotação entre o strike da CALL OTM vendida e o strike da CALL OTM comprada. Nesse caso, o resultado será: (o valor de cotação do ativo-objeto menos o strike da CALL ITM comprada) vezes (a quantidade de CALL ITM comprada) menos (o valor do prêmio líquido pago) mais (o strike da CALL ITM vendida menos o valor de cotação do ativo-objeto) vezes (a quantidade de CALL ITM vendida) mais (o strike da CALL OTM vendida menos o valor de cotação do ativo-objeto) vezes (a quantidade de CALL OTM vendida).
5. Se o valor de cotação do ativo-objeto estiver acima do strike da CALL OTM comprada. Dessa forma, o resultado será: (o valor de cotação do ativo-objeto menos o strike da CALL ITM comprada) vezes (a quantidade de CALL ITM comprada) menos (o valor do prêmio líquido pago) mais (o strike da CALL ITM vendida menos o valor de cotação do ativo-objeto) vezes (a quantidade de CALL ITM vendida) mais (o strike da CALL OTM vendida menos o valor de cotação do ativo-objeto) vezes (a quantidade de CALL OTM vendida) mais (o valor de cotação do ativo-objeto menos o strike da CALL OTM comprada) vezes (a quantidade de CALL OTM comprada). Logo, o valor final será exatamente o valor do prêmio líquido pago, que será a perda máxima da operação.

E assim finalizamos mais uma etapa, se possível deixe o seu comentário e/ou sugestão.